Для фирмы, финансируемой за счет собственного и заемного капитала, потоки, получаемые владельцами, составят: акционерами – (EBIT – I)(1-t)x(1-Ts); владельцами заемного капитала – I(1-Td) При расчете рыночной оценки VD поток прибыли EBIT(1-t)(1-Ts)дисконтируется с учетом риска по ставке ksO, а поток в виде экономии по налогам – по ставке kd.
VD = EBIT(1-t)(1-Ts) / ksO+[I(1-Td) – I(1-t)(1-Ts)] / kd.
VD = VO = [I(1-Td) / kd][1 – (1-t)(1-Ts) / (1 – Td)]
Модель Миллера:
VD = VO +D [1 – (1-t)(1-Ts)] / 1 – Td.
Перейти на страницу:
1 2 3 4 5
